기간구조에 따른 국내 배출권의 이행연도별 가격 분화

Abstract

온실가스의 국가감축목표 달성을 위한 시장 메커니즘의 핵심수단으로서 2015년 1월부터 국내에서도 배출권거래제가 시행되고 있다. 배출권 거래의 초기 거래실적은 해외사례에서도 높지 않은 편이지만, 성공적인 정책으로 발전되도록 배출권 시장이 보다 활성화될 필요가 있다. 이를 위해서는 현재 제1차 계획기간의 3개 이행연도별로 세분화되어 있지 않은 배출권 가격에 대해 적절한 가격 시그널이 마련되어야 한다. 이자율의 기간구조 개념과 선물가격 산정 방법인 보유비용 모델을 이용해 이행연도별 배출권 가격 산정 방법을 제시함으로써, 가격발견기능에 관한 시장 참여자의 합리적 기대 형성과 거래시장 활성화에 기여하고자 한다. [주제어]배출권, 기간구조, 이행연도, 편의수익, 현물가격, 선물가격

The Korea Emissions Trading System that was launched in Jan. 2015 is expected to be a crucial policy measure to abate domestic CO2 emission. For accomplishing its purpose, prior information on the price discovery process needs to be presented in order to facilitate the trading of spot allowances with different vintages. We develope a customized pricing method for Korean ETS using the concept of term structure and the cost of carry model. [Keywords]Allowance, Term Structure, Vintage, Convenience Yield, Spot Price, Futures Price